Sytuacja na rynku
W ostatnich tygodniach na warszawskiej giełdzie możemy obserwować klasyczny przykład negatywnej dywergencji między zachowaniem głównych indeksów a szerokością rynku. To sytuacja, która powinna przykuć uwagę każdego świadomego inwestora.
Wykres roczny: punkt zwrotny we wrześniu
Aby zrozumieć obecną sytuację, przyjrzyjmy się szerszej perspektywie - ostatniemu roku na GPW:
Kluczowe obserwacje z wykresu rocznego
Szczególnie wyraźnie dywergencja ujawniła się od początku września 2024. Do tego momentu indeks trendów i główne indeksy poruszały się w podobnym kierunku - gdy indeksy rosły, rosła też szerokość rynku, a gdy spadały, szerokość też słabła. Od września jednak nastąpiła fundamentalna zmiana:
- Indeks trendów zaczął wyraźnie spadać, tracąc od września około 20 punktów procentowych
- WIG i WIG20 kontynuowały wzrosty, osiągając nowe lokalne maksima
- Ta rozbieżność sygnalizuje, że wzrosty głównych indeksów są coraz bardziej skoncentrowane na wąskiej grupie spółek
To klasyczny sygnał ostrzegawczy - rynek “wybiega” napędzany przez coraz mniejszą liczbę graczy.
Aktualne liczby
Główne indeksy - ostatni kwartał (60 sesji):
- WIG20: 4.59%
- WIG: 4.09%
Indeks trendów (szerokość rynku):
- Aktualnie: 58.9% spółek w trendzie wzrostowym
- Średnia (ostatni miesiąc): 63.2%
- Zakres (ostatni miesiąc): 55.8% - 68.4%
- Zmiana od września: -1.3 pp ⬇️
Aktualnie mniej niż 60% spółek znajduje się w trendzie wzrostowym. Co więcej, w ostatnim miesiącu obserwowaliśmy momenty, gdy indeks trendów spadał poniżej 56%, co jest wyraźnym sygnałem ostrzegawczym.
Dywergencja w szczegółach (ostatni kwartał)
Przyjrzyjmy się bliżej ostatnim trzem miesiącom, aby lepiej zobaczyć skalę dywergencji:
AdnotacjaJak czytać wykres?
- Indeks Trendów (niebieski, lewa oś): pokazuje procent spółek w trendzie wzrostowym (0-100%)
- WIG20 i WIG (pomarańczowy/zielony, prawa oś): znormalizowane do skali 0-100 dla porównywalności
- Wartości > 60% w indeksie trendów sugerują zdrową szerokość rynku
- Wartości < 50% sugerują przewagę trendów spadkowych
- Dywergencja: gdy indeksy rosną, ale indeks trendów spada - to sygnał ostrzegawczy
Zoom: ostatni miesiąc
Znormalizowanie wszystkich wskaźników do 100 na początku ostatniego miesiąca pozwala jeszcze wyraźniej zobaczyć rozbieżność w zachowaniu głównych indeksów i szerokości rynku:
Co to oznacza dla inwestorów?
1. Koncentracja wzrostów
Gdy główne indeksy rosną, ale szerokość rynku słabnie, oznacza to, że wzrosty są generowane przez coraz mniejszą grupę spółek. Na GPW są to zazwyczaj:
- Największe spółki z WIG20 (szczególnie te z wysoką wagą w indeksie)
- Spółki z sektorów preferowanych przez inwestorów zagranicznych
- Nieliczne historie wzrostowe, które przyciągają kapitał
2. Sygnał ostrzegawczy
Negatywna dywergencja między szerokością rynku a głównym indeksem historycznie była wczesnym sygnałem ostrzegawczym przed:
- Korektami rynkowymi
- Zmianą trendu z wzrostowego na spadkowy
- Okresami zwiększonej zmienności
Nie oznacza to automatycznego spadku - rynek może kontynuować wzrosty napędzany przez wąską grupę spółek przez wiele tygodni lub nawet miesięcy. Jednak ryzyko nagłego odwrócenia trendu wzrasta.
3. Implikacje dla strategii inwestycyjnej
W obecnej sytuacji warto rozważyć:
Dla inwestorów długoterminowych: - Zachowanie ostrożności przy nowych pozycjach - Przegląd portfela pod kątem dywersyfikacji - Unikanie “gonienia się” za droższymi spółkami z WIG20
Dla traderów krótkoterminowych: - Śledzenie spółek, które faktycznie uczestniczą we wzrostach - Zwracanie uwagi na sygnały zmiany sentymentu - Przygotowanie strategii defensywnych
Dalsze monitorowanie
W kolejnych dniach i tygodniach kluczowe będzie obserwowanie, czy:
- Szerokość rynku zacznie się poprawiać - co potwierdziłoby siłę trendu wzrostowego
- Główne indeksy podążą za słabnącą szerokością w dół - realizacja negatywnej dywergencji
- Sytuacja się ustabilizuje na obecnych poziomach
WskazówkaRegularnie sprawdzaj indeks trendów
Indeks trendów GPW jest aktualizowany codziennie. Śledź jego wartości na stronie głównej indeksu, aby być na bieżąco z szerokością rynku.
Podsumowanie
Obecna sytuacja na GPW to podręcznikowy przykład negatywnej dywergencji:
- Od września 2024 obserwujemy fundamentalną zmianę charakteru rynku
- Do września indeksy i szerokość rynku poruszały się zgodnie
- Od września główne indeksy rosną, ale szerokość rynku wyraźnie słabnie
- Wzrosty są coraz bardziej skoncentrowane na wąskiej grupie spółek
- To zwiększa ryzyko korekty w średnim terminie
Świadomy inwestor powinien dostosować swoją strategię do tej sytuacji - nie panikować, ale być przygotowanym na zwiększoną zmienność i potencjalną zmianę trendu.
AdnotacjaO tej serii
To pierwszy post z cyklicznej serii analiz indeksu trendów GPW. W kolejnych tygodniach będziemy regularnie monitorować szerokość rynku i identyfikować kluczowe zmiany w zachowaniu warszawskiej giełdy.
Data publikacji: 21 November 2025
Dane aktualne na: 20 November 2025